最近兩年，互聯網行業的繁榮，推動了大批初創企業躋身獨角獸行列。7月1日，艾瑞咨詢發布了2016年中國獨角獸企業估值榜。該榜單從獲得融資，主營業務等維度，對注冊在中國大陸并在未來籌備獨立上市的初創企業進行估值。其中，被譽為風口行業的母嬰電商，有5家進入TOP100行列，依次為蜜芽、孩子王、貝貝網、辣媽幫和寶寶樹。但值得注意的是，相比去年9月，本次上榜的母嬰電商位次明顯有了顯著變化。

　　位次變化：蜜芽領跑母嬰電商行業

　　本次的獨角獸估值排行TOP100中，共有5家母嬰電商入圍，按照排名次序為蜜芽(59位)、孩子王(72位)、貝貝網(73位)、辣媽幫(78位)、寶寶樹(90位)。相比較2015年9月1日艾瑞發布的獨角獸估值排行榜，這5家母嬰電商的位序明顯有了變化—根據2015年9月1日的榜單，貝貝網的估值排名最靠前，此后依次是辣媽幫、孩子王、寶寶樹和蜜芽。

　　那么，經過10個月的時間，是什么原因導致母嬰電商的位次發生了如此巨大的變化?被譽為“新藍海”的母嬰電商在2015年到底經歷了怎樣的震蕩?

　　蜜芽VS貝貝：早年融資速度并駕齊驅

　　蜜芽于2014年3月正式上線。迄今為止，被譽為行業內融資最快的公司：2013年，獲真格基金和險峰華興天使輪千萬元級別投資;2014年6月完成b輪，紅杉領投、真格基金和險峰華興跟投;同年12月完成6000萬美元c輪融資h capital領投，紅杉、真格跟投。

　　值得關注的是，艾瑞的2015年獨角獸榜單是在9月1日發布的，彼時，蜜芽的估值為8億美金。而在榜單公布后的半個月，蜜芽宣布完成由百度領投的D輪1.5億美元的融資，至此，蜜芽的市場估值達10億美金，躍居行業榜首。

　　再看下貝貝網：成立于2014年4月;同年8月，獲得互秀電商、高榕資本和IDG等1.5億元人民幣共同注資;2015年1月，貝貝網在c輪融資中獲得了今日資本1億美元的投資—可以看出，到2015年9月前，貝貝的融資速度也非常快，和蜜芽之前算得上是恰逢對手，彼此融資時間、融資額都稱得上是并駕齊驅，輪流領跑行業。

　　事實上，從2014年到2015年初的這一年時間，被譽為“母嬰電商”的風口期。在這一時期，處于藍海的包括蜜芽、貝貝在內的新興母嬰電商公司，都獲得了資本的格外青睞。

　　資本寒冬：母嬰電商間差距拉開異

　　2015年9月，是母嬰電商行業的分水嶺。

　　9月16日，蜜芽宣布完成由百度領投的D輪融資1.5億美元。而在至此后，一直到2016年5月底，原本緊緊咬住蜜芽的貝貝，卻意外地沉寂下來，再也沒有融資的消息傳出。

　　令人側目的是，在蜜芽的D輪融資發布會上，包括真格基金、紅杉資本、H Capital在內的國內頂級風投公司投資人悉數到場。而當天，媒體最關注的一個問題，叫做“資本寒冬”。

　　事實上，也正是因為資本寒冬的來臨，原本順風順水的貝貝網在此時遭遇了融資的尷尬：接盤困難，沒有新的投資人肯接手。

　　仔細觀察不難發現，從2015年10月開始，貝貝的CEO張良倫一直活躍在各大頒獎典禮和論壇上，為貝貝搖旗吶喊，各種新政策、新倉庫、新戰略、新概念不斷被拋出。但唯一沒有聲息的，就是新融資。

　　盡管貝貝不愿意承認—張良倫對外宣稱，貝貝的運營狀況非常好，資金充足。但行業內卻看得明白：2015年12月底，36氪發布的一項新的創投公司排行榜中，母嬰電商的榜首已然被蜜芽取代，蜜芽的市場估值也從9月的64億人民幣，提高到87.4億;而貝貝的估值非但不升，反倒縮水一半，只有30億，且估值排名也遠遠落后于蜜芽。

　　行業洗牌：大浪淘沙生存者路何方?

　　客觀地說，整個2015年，母嬰電商已經不再是藍海，已然殺成一片血海。大大小小的新興母嬰電商在其中游曳，不僅要和自己同量級的選手抗爭，還要應對包括天貓、京東這種大平臺的絞殺—狹路相逢，勇者勝。甚至可以說，到2016年初，能夠存活下來的母嬰電商，無疑都是有實力的，每個都有著自己個性化的生存方式。

　　以蜜芽為例，其在夯實護城河的基礎上，不斷拓展外延：不再滿足于成為一家單純的母嬰電商，而是發力布局020，并采取合縱連橫的方式，將包括孕產、電商、親子游樂、教育等母嬰行業全鏈條一舉打通，向一家嬰童公司進軍。

　　而貝貝則開始往跨境電商方向靠攏，不斷的豐富拓展自己的海外商品數量。同時，貝貝也把眼光投向O2O，成為繼蜜芽之后，第二個發力O2O的母嬰電商。

　　但值得注意的是，在當前資本寒冬的情況下，活下來的母嬰電商發展態勢如何，尚不明朗。但有句話說，不作死就不會死。在如此嚴峻的形勢下，電商們唯有踏踏實實的做好自己的本分，才是未來發展的唯一途徑。

　　今年6月，貝貝對外宣布完成D輪1億美元的融資。盡管其稱早在去年9月便完成了C+輪的融資，但卻遭到業內的質疑：無論是所謂的C+輪還是D輪，都沒有新的投資人進入。更值得注意的是，貝貝的D輪融資額和C輪融資額并沒有差別，均為1億美金。在這種情況下，尤其是在友商D輪宣布完成1.5億美元融資的情況下，貝貝方面的公關層面是非常不好看的。

　　此后更有料爆出：因為燒錢太快，虧損嚴重，貝貝目前每個月虧損5000萬左右，所以最終D輪融資時，估值只有6億多美元。更為嚴重的是，貝貝所引以為傲的用戶數據，也被業內人士爆料為刷單。更有專業人士指出，貝貝網之類的電商網站，之所以拼命的刷單，旨在獲得投資人的信任，從而獲得更多的資本扶持。“融資對于電商來說，無疑意味的強有力的生命線，增強平臺的競爭實力。但反過來說，通過刷單來獲取融資，這又無疑是一個‘巨大的泡沫’。最終，不僅投資人虧了錢，平臺也將蒙受巨大的損失。”

　　或許，也正是基于此，在艾瑞最新發布的獨角獸估值排行榜中，昔日位列母嬰電商首位的貝貝，終被其他人所取代，甚至連第二的位置都沒保住當然，很多人會說這個榜單有個BUG：貝貝明明已經完成D輪融資，為何榜單上仍然是C輪?但需要注意的是，貝貝的D輪和C輪的融資額相同，估值要怎么算才合理?退一步說，如果沒有D輪的補血，貝貝此次的市場估值是否還能保住?